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浙商证券指出，“924”行情以来的主要增量资金为两融资金和ETF，ETF更醉心小盘格调（如中证500、中证1000、中证2000和科创100），在分子端待考证的情况下，判断现阶段行情省略率由分母端鼓动，提出保有“市值下千里”念念维真实 勾引，善良小盘格调投资契机。待分子端基本面考证后，偏向价值投资的公募主动职权基金有望重夺市集“订价权”，大盘格调省略率占优。

华夏证券合计，在经济与战术交汇的综联接用下，A股市集扭转议论三年下滑态势，在2024年走出两波先抑后扬的小行情。2025年，预测市集多空博弈的焦点或将侧重于国内宏不雅战术是否通过呵护股市以保管信心、踏实预期，沟通到“起劲提振老本市集”底层逻辑所体现出的战术意图，老本市集进一步真切篡改战术干线将是聚焦撑握科技改进和产业升级，在鼓动并购重组、晋升投资者酬劳等方面加力部署，预测A股市集总体保管颠簸上行的运转态势。

华泰证券指出，上周港股颠簸回升，空头回补、南向和产业老本或为资金面主要驱能源，主动成立型外资流出限度仍在扩大，表里资不对持续：1）外资，主动成立型外资净流出港股限度扩大，议论7周净流出，但被迫成立型外资净流出限度收窄，好意思元指数和10年期好意思债利率冲高回落下国外流动性或迎来阶段性喘气；2）南向，上周净流入限度保管高位，但来去占比有所回落；3）产业老本，回购热度保管高位，回购案例数/回购额/回购市值比均处于2023年以来80%分位以上；4）空头，上周恒生指数日均沽空比例回落，单日来看周五快速回落至12.41%，空头回补弹性在该水位或相对有限。

校对：廖胜超

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