市集追念：swag 免费视频

　　本周好意思股市集止跌回稳，A 股、港股市集冲高回落，上证指数回落至3400 点下方，恒生指数跌破24000 点。其中周五A 股市蚁合枢指数放量着落，前期发挥强势的机器东说念主等科技题材落潮，深海科技爆发；钢铁、石油石化等高股息板块高涨；债市利率抓续上行后本周有所回落。巨额商品方面，国际、国内黄金价钱抓续鼎新高，国内玄色系价钱走弱。外汇方面，好意思元指数小幅上行，非好意思货币相应贬值。

　　市集预测：交流是为后市反弹的蓄力，市集再度回到关于基本面的订价。周边4 月，A 股濒临特朗普对大家征收“平等关税”的压力和企业财报的败露期，投资者风险偏好阶段性有所回落，市集从前期的估值驱动向基本面订价追念。预测后市，咱们判断在行情回踩和夯实阶段，指数交流幅度或有限。一方面，A 股主要指数估值位于历史中位数隔壁，仍具备设立性价比；另一方面，宏不雅策略稳增长决心不改，后续降准降息均有望落地，扩内需一揽子策略发力有意于改善住户预期，成本市集校正下的社保、保障、理财等中长期资金入市空间也较为可不雅。以下几个方面是近期市集温雅的要点：

　　1） 中国股市短期交流主要有如下身分：1、春节以来“中国钞票重估”行情中积攒了较多浮盈盘swag 免费视频，资金筹码较为拥堵。近期追随好意思股科技巨头股价回稳，大家资金更温雅国内策略力度和企业盈利的增长抓续性；2、3 月好意思联储议息会议守护利率水平不变，中国3 月LPR 亦按兵不动，市集降息预期推迟至二季度；3、周边4 月份，市集风险偏好有所下行。一是4 月2 日好意思国将对大家张开“平等关税”，关税对国内出口的影响或初始裸露，二是上市公司步入年报败露期。近期小米、腾讯等科技龙头发布执意的年报并未有用提振股价，周二、周四南向资金单日小幅净流出，反应港股增量资金入市设施出现放缓，并影响到A 股市集神志。

　　2） 从2 月份通胀、信贷数据来看，宏不雅经济弹性仍有所不及。通胀方面，2 月CPI 同比-0.7%，PPI 同比-2.2%，抓续守护在偏弱区间，指向需求端有待提振。信贷方面，2 月新增信贷10100 亿元，同比下降4400 亿元，信贷结构有所恶化，住户和企业部门均同比走弱，2 月新增住户短贷-2741 亿元，新增住户中长贷-1150 亿元，反应住户花费需求较弱。房地产方面，2 月一线城市新址价钱环比回升，春节后二手房带看量表示回升，但成交上接续“以价换量”特征，楼市“小阳春”的抓续性还有待不雅察。

　　3） 稳增长的宏不雅策略决心不会篡改，后续降准降息均有望落地。本年政府职责阐明将扩大内需列为本年强大任务，3 月16 日中办、国办印发《提振花费专项当作决议》，后续有关财税、金融、产业、投资等各项经济社会策略有望抓续落地，并体现促花费的策略导向。货币策略方面，央行2025 年第一季度例会提到“择机降准降息、鼓吹社会笼统融资成本下降”等，年内货币策略环境将守护遗弃宽松。一方面，面前国内楼市仍处于筑底阶段，在低通胀配景下房地产本色利率仍偏高，因此进一步裁汰房贷利率、交流存量房贷利率等均有空间；另一方面，贸易壁垒拖累大家经济增长濒临下行压力，好意思联储年内将有屡次降息，也为我国货币宽松绽放空间。

　　4） 交流是为后市反弹的蓄力，行情“回踩”的幅度或有限。产业趋势来看，中国AI 市集神气正由策略主导向市集主导马上转型，2025 年AI 欺诈插足爆发期，并不断催生出新业态和交易时势，AI+产业趋势驱动尚处于上半程；估值方面，面前A 股中枢指数估值位于2010 年以来中位数隔壁，港股科技指数市盈率24 倍阁下，估值泡沫有限；策略方面，后续扩内需一揽子策略有望带动住户预期改善，成本市集校正下的社保、保障、理财等中长期资金入市空间可不雅，有意于增强A 股活力和韧性。

　　行业设立上，温雅受益于提振花费策略的内需板块和加价有关的资源品契机；中期仍看好科技产业趋势下的“新质牛”钞票干线，温雅：AI+（AI 欺诈、东说念主形机器东说念主、智能驾驶、智能衣着、国产算力）、低空经济、国产替代等。

　　风险提醒：宏不雅经济超预期波动，国外流动性风险，地缘政事风险等。

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